การรับมือกับความท้าทายการล่วงละเมิดและกฎระเบียบของตลาด

อะไรคือพฤติกรรมตลาดที่ไม่เท่าเทียมกัน 

การละเมิดของตลาดคือการปฏิบัติในการใช้ประโยชน์จากข้อมูลโดยมีจุดประสงค์เพื่อทำให้นักลงทุนในตลาดการเงินเสียประโยชน์หรือเพื่อให้ได้เปรียบอย่างไม่เป็นธรรมในฐานะนักลงทุน ซึ่งการปฏิบัติดังกล่าวรวมถึง: 

• การใช้ประโยชน์จากรูปแบบข้อมูลที่เป็นประโยชน์ที่ประชาชนทั่วไปไม่มี 
• เผยแพร่ข้อมูลที่ไม่ถูกต้อง 
• กลไกการกำหนดราคาของเครื่องมือทางการเงินที่บิดเบือน 

การบิดเบือนตลาดเป็นพฤติกรรมตลาดที่ไม่เป็นธรรม ซึ่งพบได้บ่อยที่สุดภายใต้การละเมิดของตลาด การบิดเบือนตลาดซึ่งโดยทั่วไปแล้วแสดงให้เห็นความพยายามโดยเจตนาที่จะเข้าไปยุ่งเกี่ยวกับตลาด เป็นการกระทำอย่างหนึ่งในการเก็บเกี่ยวผลกำไรจากการหลอกลวงนักลงทุน ยิ่งไปกว่านั้น การบิดเบือนตลาดทำให้เกิดการทำลายความเชื่อมั่นของสาธารณชนในตลาดหุ้น และทำให้นักลงทุนรายอื่นๆ เสียเปรียบอย่างไม่เป็นธรรม 

กฎระเบียบว่าด้วยการใช้ตลาดในทางที่ผิด (MAR) 

ในปีพ.ศ. 2559 กฎข้อบังคับเกี่ยวกับการละเมิดตลาดของสหภาพยุโรป (MAR) ได้เปิดตัวขึ้นโดยมีเป้าหมายเพื่อปกป้องนักลงทุนในตลาดการเงินและยับยั้งการล่วงละเมิดในตลาดด้วยการเพิ่มความโปร่งใส 

ด้วยจุดประสงค์ในการสร้างมาตรฐานข้อบังคับการละเมิดตลาดสำหรับผู้ออกตราสารทางการเงินทั้งหมดที่ครอบคลุมโดย MAR กฎระเบียบใหม่ของสหภาพยุโรปจึงกำหนดมาตรการที่แน่วแน่ตามนั้นเพื่อขยายขอบเขตของกฎระเบียบที่มีอยู่ก่อน 

MAR ยังมุ่งเป้าไปที่การจัดการและทนต่อความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของเทคโนโลยีในตลาดการเงินและอาชญากรรมทางการเงินที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก 

ความผิดฐานละเมิดตลาดรวมถึง: 

การจัดการข้อมูลภายใน – การใช้ประโยชน์จากข้อมูลภายในเพื่อสร้าง เปลี่ยนแปลง หรือยกเลิกข้อตกลง หรือเพื่อกระตุ้นให้บุคคลที่สามจัดการโดยใช้ข้อมูลนี้ 

การเปิดเผยข้อมูลภายในที่ผิดกฎหมาย – การเผยแพร่และเปิดเผยข้อมูลโดยไม่ได้รับความยินยอมที่ถูกต้อง 

การบิดเบือนตลาด – นี่คือคำศัพท์ทั่วไปของการกระทำที่บิดเบือนประสิทธิภาพของตลาด 

ตัวอย่างของการฟ้องร้องดำเนินคดีเกี่ยวกับการบิดเบือนตลาด 

ในบทความนี้ เราจะพูดถึงกรณีการบิดเบือนตลาดบางกรณีซึ่งดูเหมือนจะเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นซ้ำบ่อยที่สุด 

1. หน่วยงานกำกับดูแลของจีนเรียกเก็บค่าปรับสำหรับการบิดเบือนตลาด 

ตามรายงานของ Clifford Chance หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีนคือ China Securities Regulatory Commission (CSRC) ได้เพิ่มความพยายามในการบังคับใช้และเรียกเก็บค่าปรับที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งสำหรับการควบคุมตลาดในปี 2560 

ในกรณีนี้ เจ้าหน้าที่ CSRC ได้กำหนดบทลงโทษให้กับผู้ค้าและผู้ร่วมงานของเขา เนื่องจากพวกเขาละเมิดกฎเกณฑ์การละเมิดตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คำสั่งยึดและค่าปรับมูลค่ากว่า 1.2 พันล้านหยวน (174 ล้านเหรียญสหรัฐ) ถูกเรียกเก็บจากการยักยอกหุ้นที่จดทะเบียนในจีนแผ่นดินใหญ่ 

“การดำเนินการล่าสุดมีขึ้นหลังจากหน่วยงานกำกับดูแลปรับเงิน 3.5 พันล้านหยวน (507 ล้านเหรียญสหรัฐ) ของฝ่ายต่างๆ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2017 สำหรับการบิดเบือนตลาดที่เกิดจากการเปิดเผยข้อมูลที่เป็นเท็จ ข่าวดังกล่าวมีขึ้นในขณะที่ CSRC และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกง (SFC) ได้เพิ่มความพยายามร่วมกันเพื่อจัดการกับการบิดเบือนตลาดข้ามพรมแดน” 

สองกรณีนี้เพียงอย่างเดียวได้ทำให้ปี 2017 เป็นปีแห่งการบันทึกสำหรับค่าปรับ CSRC เพียงหนึ่งในสี่ของปี 2017 เอง ในปี 2559 CSRC เรียกเก็บค่าปรับ 4.3 พันล้านหยวน ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าของยอดรวมของปี 2558 นอกจากนี้ จำนวนเงินของปี 2015 ก็มีการบันทึกอยู่แล้ว 

“ CSRC กล่าวหาว่า Tang Hanbo มีส่วนเกี่ยวข้องในการควบคุมราคาหุ้นของ Zhejiang China Commodities Group ซึ่งเป็นหุ้นที่จดทะเบียนในเซี่ยงไฮ้ซึ่งซื้อขายภายใต้ Shanghai Connect ด้วย อันเป็นผลมาจากการปรับราคา Tang ได้กำไรอย่างผิดกฎหมายถึง 42 ล้านหยวน (6 ล้านเหรียญสหรัฐ)” 

“CSRC ยังพบว่า Tang มีส่วนเกี่ยวข้องในการควบคุมราคาของหุ้นในประเทศอีก 5 ตัวที่ไม่เกี่ยวข้องกับ Shanghai Connect ตั้งแต่ปี 2014 ถึง 2015 และส่งผลให้ได้กำไรที่ผิดกฎหมายประมาณ 250 ล้านหยวน (36.2 ล้านเหรียญสหรัฐ) Tang ควรจะประสบความสำเร็จในการควบคุมโดยใช้บัญชีฮ่องกงและจีนหลายบัญชีเพื่อทำการซื้อขาย” 

CSRC กล่าวหาว่า Tang และผู้ร่วมงานของเขาพยายามผลักดันและรักษาราคาและปริมาณการซื้อขายตามที่ต้องการโดยมีจุดประสงค์เพื่อหลอกลวงนักลงทุนในตลาดให้ซื้อขายในหุ้นตัวเดียวกัน 

CSRC ประกาศว่าการละเมิดเหล่านี้ได้รบกวนคำสั่งของตลาดอย่างรุนแรงและทำลายผลประโยชน์ของนักลงทุนรายอื่น เห็นได้ชัดว่ากิจกรรมการซื้อขายของ Tang ผ่านบัญชีฮ่องกงมีจุดประสงค์เพื่อปิดบังกิจกรรมของเขา 

ในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลและตลาดหลักทรัพย์ในประเทศจีนรักษาระบบสำหรับระบุผู้ค้าในแบบเรียลไทม์ และ SFC ขอข้อมูลประจำตัวของนักลงทุนหลังจากการซื้อขายเกิดขึ้น 

“ CSRC สั่งให้ริบรายได้ที่ผิดกฎหมายของ Tang เป็นจำนวนเงิน 280 ล้านหยวนและปรับเป็นจำนวนเงินรวม 896 ล้านหยวน รายได้ที่ผิดกฎหมายทั้งหมดที่ยึดจาก Tang และผู้ร่วมงานของเขาเป็นจำนวนเงิน 290 ล้านหยวน และปรับรวมเป็นเงิน 952 ล้านหยวน” ตามที่รายงานโดย Clifford Chance 

อ้างจาก: Clifford Chance 

2. เทรดเดอร์ชาวจีน 18 บิดเบือนหุ้นสหรัฐเกือบ 4,000 ตัวเพื่อรับผลกำไร 220 ล้านเหรียญสหรัฐ 

ในปี 2019 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ได้ยื่นฟ้องผู้ค้าชาวจีน 18 ราย ฐานยักยอกหุ้นในตลาดหุ้น มีรายงานว่าแกนหลักของกลุ่มการค้านี้ตั้งอยู่ในมณฑลซานตง 

ตั้งแต่เดือนสิงหาคม พ.ศ. 2556 กลุ่มผู้ค้าใช้บัญชีหลายสิบบัญชีในบริษัทนายหน้าหลายแห่งเพื่อบิดเบือนราคาหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์หลายแห่ง เพื่อสร้างรูปลักษณ์ที่ผิดพลาดของกิจกรรมการซื้อขายหุ้นที่เฉพาะเจาะจง และสร้างกำไรที่ผิดกฎหมายโดยการเพิ่มหรือลดราคาหุ้นที่ปลอมแปลง 

กลวิธีหลักที่ผิดกฎหมายของกลุ่มคือการบิดเบือนหุ้นที่มีปริมาณการซื้อขายต่ำโดยใช้หลายบัญชี ออกคำสั่งขายจำนวนน้อยหลายรายการเพื่อกดราคาหุ้น จากนั้นใช้บัญชีต่างๆ เพื่อซื้อหุ้นในปริมาณมากขึ้นในราคาที่ต่ำเกินจริง หลังจากสะสมตำแหน่งหนึ่งแล้ว เทรดเดอร์เหล่านี้จะออกคำสั่งซื้อขนาดเล็กจำนวนหนึ่งเพื่อผลักดันราคาหุ้น ดังนั้นจึงควบคุมราคาเพื่อขายการถือครองเพื่อผลกำไร 

จากการกระทำที่บิดเบือนตลาดข้างต้น พวกเขาได้รับเงินจำนวน 31 ล้านเหรียญสหรัฐจากการดำเนินการที่ผิดกฎหมาย หรือประมาณ 220 ล้านหยวนในระยะเวลาหกปี และจำนวนหุ้นสหรัฐที่ถูกบิดเบือนนั้นเกิน 3,900 ตัว 

เมื่อยืนยันการละเมิดของกลุ่มผู้ค้ากลุ่มนี้ ก.ล.ต. ได้ดำเนินมาตรการฉุกเฉินทันที รวมถึงการจัดตั้งคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวและการอายัดทรัพย์สินฉุกเฉินสำหรับการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางสหรัฐโดยเฉพาะเพื่อรักษาทรัพย์สินที่จำเป็น 

ในขณะเดียวกัน ยังต้องแสวงหาคำชี้แจงทันที คำสั่งถอดถอน เร่งค้นหาและรักษาหลักฐานคำสั่งเพื่อแก้ไขปัญหาในเวลาที่เหมาะสมตามข้อเท็จจริงของคดี 

อ้างอิงจาก: Finance.sina.com.cn 

3. การบิดเบือนตลาด GameStop

ในเดือนมกราคม 2564 นักลงทุนรายย่อยหลายล้านรายเข้าร่วมกระดานสนทนา Reddit ชื่อ “WallStreetBets” เป็นฟอรัมหรือที่เรียกว่า subreddit ซึ่งผู้เข้าร่วมพูดคุยเกี่ยวกับการซื้อขายหุ้นและตัวเลือกในการลงทุน ในกรณีนี้บุคคลที่ซื้อหุ้น GameStop เพื่อการต่อต้านกองทุนเฮดจ์ฟันด์อย่างชัดเจน 

จากการวิเคราะห์ของ Villanova Law Review “กองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายแห่งขายชอร์ตบน GameStop; ซึ่งหมายความว่าพวกเขาสามารถทำกำไรได้เมื่อราคาหุ้นของ GameStop ลดลงและจะสูญเสียเงินเมื่อราคาหุ้นสูงขึ้น” 

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง “ผู้ค้า Reddit” ได้เข้าร่วมกองกำลังเพื่อเริ่มต้น “การบีบระยะสั้น”; ด้วยการซื้อหุ้น GameStop จำนวนมากและผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น ผู้ค้าได้รับผลกำไรจำนวนมากและยังสร้างความเสียหายมหาศาลให้กับกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ขายชอร์ต 

ความคลั่งไคล้อย่างต่อเนื่องยังคงส่งคลื่นกระแทกไปทั่วตลาดหุ้น เกิดคดีความมากมาย แต่ปัญหาที่ชาวอเมริกันจำนวนมากพบมากที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของอิทธิพลที่เพิ่มมากขึ้นของโซเชียลมีเดียก็คือว่ากลุ่มผู้ค้า Reddit ละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่โดยการประสานงานอย่างเปิดเผยและดำเนินการบีบรัดอย่างเปิดเผยหรือไม่” 

Villanova Law Review ระบุว่าผู้ค้า Reddit อาจละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์และการจัดการตลาดเป็นหลักฐานความผิดที่น่าเชื่อถือที่สุด 

“แม้ว่าคำจำกัดความที่แน่นอนของ “การบิดเบือน” ของตลาดจะไม่ชัดเจน แต่ศาลฎีกาได้ระบุว่าเป็นศัพท์ที่ครอบคลุมความประพฤติ “มีจุดมุ่งหมายเพื่อทำให้นักลงทุนเข้าใจผิดโดยส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางการตลาดอย่างไม่เป็นธรรม” ความผิดเกิดขึ้นจากกฎหมายห้ามซื้อขายหลักทรัพย์ปี 2477 เรื่องการบิดเบือนราคาและการฉ้อโกงหลักทรัพย์: 

• มาตรา 9(a)(2) ห้ามมิให้มีการบิดเบือนราคา ทำให้การกระทบต่อ “ธุรกรรมหลายรายการในหลักทรัพย์ใดๆ ถือเป็นการไม่ชอบด้วยกฎหมาย . . สร้างการซื้อขายหลักทรัพย์ดังกล่าวที่เกิดขึ้นจริงหรือปรากฏชัด หรือเพิ่มหรือลดราคาของหลักทรัพย์ดังกล่าว เพื่อประโยชน์ในการชักจูงให้ผู้อื่นซื้อหรือขายหลักทรัพย์ดังกล่าว”
• มาตรา 10(b) มักใช้ร่วมกับกฎ ก.ล.ต. 10b-5 ในคดีฉ้อโกงหลักทรัพย์ กฎข้อ 10b-5 อาชญากร “[ing] อุปกรณ์ แผนงาน หรือสิ่งประดิษฐ์ใดๆ เพื่อหลอกลวง” หรือ “มีส่วนร่วมในการกระทำ การปฏิบัติ หรือแนวทางธุรกิจใด ๆ ที่ดำเนินการหรือจะดำเนินการเป็นการฉ้อโกงหรือหลอกลวงต่อบุคคลใดๆ เกี่ยวกับการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ใด ๆ” 

จำเลยต้องรับผิดในการบิดเบือนตลาดภายใต้ทฤษฎีใดทฤษฎีหนึ่งโดยเฉพาะ จำเลยต้องตั้งใจที่จะส่งผลกระทบต่อตลาดโดยเฉพาะ ความท้าทายแรกอยู่ในนั้น: แม้ว่าผู้ค้า Reddit จะสร้างความต้องการสต็อก GameStop เพิ่มขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย แต่ก็เป็นที่ต้องการของออร์แกนิกมากกว่าความต้องการเทียม” 

อ้างอิงจาก: Villanova Law Review 

เพื่อรักษาความสมบูรณ์และความโปร่งใสของตลาด หน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงิน ไม่ว่าจะในสหรัฐอเมริกาหรือจีน ได้แก่ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา และคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีน หรือหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินอื่นๆ ในเขตอำนาจศาลอื่น ๆ มีบทลงโทษการละเมิดตลาด การกำจัด 

เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนด ตรวจสอบให้แน่ใจว่ากระบวนการและขั้นตอนข้อมูลภายในทั้งหมดได้รับการปรับปรุงให้เป็นปัจจุบันตามข้อกำหนดที่ระบุไว้ในระเบียบการใช้ตลาดในทางที่ผิด (MAR) หรือกฎหมายและข้อบังคับอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้อง 

ในเวลาเดียวกัน เราขอเตือนผู้ลงทุนทุกคนให้ใส่ใจกับพฤติกรรมการลงทุนส่วนบุคคลโดยไม่คำนึงถึงผลิตภัณฑ์ที่พวกเขาลงทุน เพื่อหลีกเลี่ยงการละเมิดกฎระเบียบด้านการตลาดหรือกฎหมายและระเบียบข้อบังคับอื่น ๆ โปรดระวังเหตุใด- เรียกข้อมูลภายในและหลีกเลี่ยงการแพร่กระจายของข้อมูลที่ไม่แน่นอนหรือไม่เปิดเผยเพื่อหลอกลวงผู้อื่น 

สุดท้ายนี้ นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการฟัง “ข้อมูลภายใน” และหลีกเลี่ยงการรวบรวมกลุ่มเพื่อวางและปฏิบัติตามคำสั่งอย่างไม่เข้าใจ 

ไม่ว่าคุณจะลงทุนในหุ้น พันธบัตร โลหะมีค่า ฟิวเจอร์ส หรือคู่สกุลเงิน การมีส่วนร่วมใด ๆ ในการล่วงละเมิดทางการตลาดและการบิดเบือนตลาดอาจต้องรับผิดชอบตามกฎหมายและค่าปรับ 

เพื่อสร้างสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ดีและยุติธรรม การควบคุมพฤติกรรมการลงทุนของคุณเองจึงคุ้มค่า เพิ่มประสิทธิภาพและปรับปรุงความรู้ทางวิชาชีพของคุณอย่างต่อเนื่อง และทำความเข้าใจกฎหมายและข้อบังคับที่เกี่ยวข้องและมีผลบังคับใช้ นี่คือความรับผิดชอบของคุณและการปกป้องทรัพย์สินของคุณเองอย่างดีที่สุด 

นอกจากนี้ยังควรสังเกตด้วยว่าพฤติกรรมทางการตลาดที่น่าสงสัยทั้งหมดควรรายงานไปยังหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินที่เกี่ยวข้องทันที มิฉะนั้น คุณเสี่ยงต่อการละเมิด MAR หรือกฎหมายและระเบียบข้อบังคับอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องเช่นกัน 

เกี่ยวกับ Doo Prime 

Doo Prime เป็นโบรกเกอร์ออนไลน์ระดับแนวหน้าระดับนานาชาติภายใต้ Doo Group ซึ่งมุ่งมั่นที่จะให้บริการนักลงทุนมืออาชีพด้วยผลิตภัณฑ์การซื้อขาย CFD ระดับโลกในหลักทรัพย์ ฟิวเจอร์ส Forex สินค้าโภคภัณฑ์ ดัชนีหุ้น และกองทุน ปัจจุบัน Doo Prime กำลังมอบประสบการณ์การซื้อขายที่ดีที่สุดให้กับลูกค้ามืออาชีพมากกว่า 40,000 ราย โดยมีคำสั่งซื้อขายมากกว่า 1 ล้านรายการในแต่ละเดือน 

หน่วยงาน Doo Prime ตามลำดับได้รับใบอนุญาตการกำกับดูแลทางการเงินที่เกี่ยวข้องในเซเชลส์ มอริเชียส และวานูอาตู โดยมีศูนย์ปฏิบัติการในดัลลาส ซิดนีย์ สิงคโปร์ ฮ่องกง ดูไบ กัวลาลัมเปอร์ และภูมิภาคอื่นๆ 

ด้วยโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีทางการเงินที่แข็งแกร่ง พันธมิตรที่มั่นคง และทีมเทคนิคที่มีประสบการณ์ Doo Prime ภูมิใจนำเสนอสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่ปลอดภัย ต้นทุนการซื้อขายที่แข่งขันได้ รวมถึงวิธีการฝากและถอนเงินที่รองรับ 10 สกุลเงินที่แตกต่างกัน Doo Prime ยังรวมการบริการลูกค้าหลายภาษาตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันและดำเนินการซื้อขายอย่างรวดเร็วผ่านเทอร์มินัลการซื้อขายชั้นนำของอุตสาหกรรม เช่น MT4, MT5, TradingView และ InTrade ครอบคลุมผลิตภัณฑ์การซื้อขายมากกว่า 10,000 รายการ 

วิสัยทัศน์และพันธกิจของ Doo Prime คือการเป็นโบรกเกอร์ที่เน้นด้านเทคโนโลยีทางการเงิน ซึ่งจะทำให้การลงทุนผลิตภัณฑ์ทางการเงินระดับโลกเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ 

ติดต่อสอบถามข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่:    

Email : [email protected]  

Line Official: https://bit.ly/3vd0zuM 

Risk Disclosure   

Trading in financial instruments involves high risks due to the fluctuation in the value and prices of the underlying financial instruments. Due to the adverse and unpredictable market movements, large losses exceeding the investor’s initial investment could incur within a short period of time. The past performance of a financial instrument is not an indication of its future performance.  Investments in certain services should be made on margin or leverage, where relatively small movements in trading prices may have a disproportionately large impact on the client’s investment and client should therefore be prepared to suffer significant losses when using such trading facilities.   

Please make sure you read and fully understand the trading risks of the respective financial instrument before engaging in any transaction with Doo Prime’s trading platforms. You should seek independent professional advice if you do not understand the any of the risks disclosed by us herein or any risk associated with the trade and investment of financial instruments. Please refer to Doo Prime’s Client Agreement and Risk Disclosure Statement to find out more. 

[Disclaimer]  

This information is addressed to the general public solely for information purposes and should not be taken as investment advice, recommendation, offer, or solicitation to buy or sell any financial instrument. The information displayed herein has been prepared without any reference or consideration to any particular recipient’s investment objectives or financial situation. Any references to the past performance of a financial instrument, index, or a packaged investment product shall not be taken as a reliable indicator of its future performance. Doo Prime and its holding company, affiliates, subsidiaries, associated companies, partners and their respective employees, as well as managers, make no representation or warranties to the information displayed and Doo Prime and its holding company, affiliates, subsidiaries, associated companies, partners and their respective employees, as well as managers, shall not be liable for any direct, indirect, special or consequential loss or damages incurred a result of any inaccuracies or incompleteness of the information provided. Doo Prime and its holding company, affiliates, subsidiaries, associated companies, partners and their respective employees, as well as managers, shall not be liable for any direct, indirect, special or consequential loss or damages incurred as a result of any direct or indirect trading risks, profit, or loss arising from any individual’s or client’s investment.