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精选研报 | 非农爆冷,美股重挫


上周五(2024 年 8 月 2 日),美国股市重挫,主要股指全线大幅下跌。此次下跌的主要催化剂是 7 月份弱于预期的就业报告,引发了对美国经济健康状况和衰退可能性的担忧。 

非农数据低于预期 

美国劳工统计局上周五公布的数据显示,7 月份新增非农就业岗位 11.4 万个,远低于经济学家预期的 17.5 万个。与此同时,失业率上升至 4.3%,高于 6 月份的 4.1%,为 2021 年 10 月以来的最高水平。 

纳斯达克综合指数跌幅最大,下跌了 2.4%,并从近期高点下跌了 10%,正式进入回调区间。标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数也出现大幅下滑,跌幅分别达 1.8% 和 1.5%。 

个股表现不佳 

个股方面的消息同样令人担忧。芯片制造商英特尔(Intel)令人失望的财报增加了股市的压力,引起市场质疑投资者对人工智能的热情及其高估值。英特尔的销售预期和盈利均未达标,此外,英特尔宣布将裁员 15%,并暂停派息。随后,英特尔股价下跌超过 26%,进而拖累了其他芯片股。 

与此同时,亚马逊发布了低于华尔街预期的销售指引,导致其股价下跌近 9%。苹果公司报告 iPhone 销量下滑,但收益超过预期,股价略微上涨近 1%。 

美债收益率大跌 

疲弱的经济数据也引发了美债价格上涨,导致美债收益率大幅下跌。过去一周,10 年期美债收益率下跌逾 40 个基点,徘徊在 3.79% 附近,为 2023 年 12 月以来的最低水平。 

根据彭博社的数据,市场目前预计美联储将在 2024 年降息四次以上,或累计超过 100 个基点,而一周前的预期是降息不到三次。 

市场表现 

上周,道指下跌 1.36%,标普 500 指数下跌 1.9%,纳指下跌 3.43%。 

以下是上周五( 2024 年 8 月 2 日)的收盘价:      

  • 道指报 39737.26 点,跌 610.71   点或 1.51%,
  • 标普报 5346.56 点,跌 100.12 点或 1.84%,
  • 纳指报 16776.16 点,跌 417.98 点或 2.43%,
  • 美国 10 年期国债收益率报 3.79%,
  • VIX 指数报 23.39 点,升 4.80 点或 25.82%。  

降息预期大增 

坏消息现在真的成了坏消息。作为一个一整年都在警告市场对疲软数据过于热情的人,我花了超过七个月才引起注意。 

在 2024 年创下一个又一个新高的背景下,基于疲弱数据的美联储降息预期似乎是错误的。诚然,人工智能的热潮在火上浇油。 

不久前,市场只预期会有两次降息,并且创造了新高。现在他们预计今年会降息 100 个基点或四次降息,市场陷入了混乱。我之前说过,如果美联储需要降息,这不一定是好消息。美联储想要利率正常化,但不愿以更高的通胀为代价。唯一能够放心降息的方式,即是经济放缓即将来临时。然而,经济放缓不应等同于股市创新高。 

这是包括我自己在内的许多分析师难以理解的问题。投资者是否终于明白了?还是这只是另一次新高前的回调? 

市场走势

我认为现在下结论还为时过早。要有一些积极的催化剂重新引发另一轮 FOMO 并不难。我们以前见过这种情况,所以我不会过于自信地认为此次抛售会持续。  

尽管纳斯达克从高点下跌 10%,并且低于 100 日均线是很显著的,这表明价格可能进一步恶化,然而,推动市场创下新高的力量并未完全消失。市场中仍有大量流动性,投资者账户中仍有大量正收益,如果他们愿意,可能会引发空头挤压。 

即便我们整年的理性思考最终发生了,并不意味着市场会同意并让恐惧战胜贪婪。因此,我想提醒各位,准备迎接更多的波动,同时关注进一步的下行风险。 

资料来源:芝商所、彭博社 

关于 Gomes James

本评论由金融业资深人士 James Gomes 撰写。他拥有 30 余年的丰富经验,曾在一家著名的美国银行任职超过 20 年。 

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